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Obbligazioni e mercati valutari

Intervista a Carlo Bodo, responsabile team obbligazionario Ersel, con un approfondimento su obbligazioni e mercati valutari.

Nel corso del mese si è assistito a una stabilità lato tassi e ad un miglioramento dei principali spread di credito a livello globale. A trainare, ancora una volta, è l’economia americana, che ha ottimi dati sia lato macro che lato micro, e continua a portare al rialzo sia le borse, che ormai sono prossime ai massimi toccati a gennaio di quest’anno, sia il credito. Soprattutto il credito high yield americano risulta molto caro se lo guardiamo relativamente ad altri spread di credito a livello globale; in particolare se lo paragoniamo, ad esempio, allo spread degli emergenti. Diciamo che a fare da contraltare un po’ a questa positività, nel corso del mese abbiamo avuto molta volatilità, soprattutto intraday, dovuta alla questione dei dazi doganali e alla cosiddetta trade war tra l’America di Trump, la Cina e l’Europa. Abbiamo avuto a più riprese rilanci da parte di Trump riguardo a questo tema, e il timore a livello globale è di passare a una situazione di fatto che comprometta la fiducia, e quindi che poi alla fine si ripercuota in termini recessivi sull’ottimo andamento che abbiamo delineato prima.

In generale, se guardiamo le banche centrali, il quadro è, anche in questo caso stabile, abbastanza rassicurante. Non ci aspettiamo grosse cose per l’estate da parte delle due principali banche centrali globali. Domani (il 26 luglio) la ECB è attesa per una riunione abbastanza interlocutoria; sappiamo di fatto che per 14-15 mesi, di qui al prossimo anno, i tassi non verranno toccati. È un orizzonte di tempo sufficientemente lungo per creare una certa stabilità lato tasso in Europa, e abbiamo dall’altro lato una FED che ci ha praticamente chiarito che vuole continuare nel proprio percorso di rialzo. Il rialzo di settembre è praticamente prezzato dal mercato, e il rialzo di dicembre oggi è stimato intorno al 60 per cento. Quindi dipende, forse, in misura principale, proprio dal discorso che facevamo prima sui dazi, sulla trade war, quindi in generale sulla condizione di politica economica che vorrà mantenere il presidente degli Stati Uniti.

Se andiamo oltre questo tema, guardiamo la periferia dove, in questo caso, abbiamo avuto una relativa stabilizzazione della situazione politica italiana. Siamo passati dai mesi di maggio e giugno, con una crisi politica vera e propria, ed oggi abbiamo uno spread tra btp e bund relativamente più stabile, intorno a 225-230 bps. Pur se elevato, diciamo che possiamo considerarlo secondario rispetto alle questioni di trade war di cui parlavamo prima.

Se guardiamo infine la componente valutaria, e guardiamo l’andamento del dollaro, troviamo ancora una volta la divisa americana abbastanza forte a livello globale, soprattutto contro le divise dei paesi del G10. Questo a testimonianza, se vogliamo, di una situazione relativamente tranquilla in termini di avversione al rischio, con un dollaro ancora forte sia contro yen sia contro franco svizzero. E invece, a testimoniare un leggero miglioramento della parte spread emergente, abbiamo visto un miglioramento di alcune divise emergenti, nel corso del mese contro dollaro; in particolare abbiamo avuto un peso messicano che ha guadagnato intorno a 10 punti percentuali dopo la vittoria di Obrador, e dopo il rialzo dei tassi da parte della banca centrale messicana.

Il presente video è indirizzato ad un pubblico indistinto e viene fornito a titolo meramente informativo. Esso non costituisce attività di consulenza in materia di investimento, né raccomandazione, né ricerca in materia di investimenti da parte delle società del Gruppo Ersel, né, tantomeno, offerta, invito ad offrire, sollecitazione o messaggio promozionale finalizzato all'acquisto, alla vendita o alla sottoscrizione di strumenti/prodotti finanziari di qualsiasi genere. Esse non sono intese a raccomandare o a proporre, in maniera esplicita o implicita, una strategia di investimento in merito ad uno o più strumenti finanziari o agli emittenti di tali strumenti finanziari. Tutte le informazioni riportate sono date in buona fede sulla base dei dati disponibili, ma sono suscettibili di variazioni anche senza preavviso in qualsiasi momento dopo la pubblicazione. La decisione di effettuare qualunque operazione finanziaria è a rischio esclusivo dei destinatari della presente informativa. Tutte le informazioni fornite sono suscettibili di modifica o aggiornamento senza preavviso. Prima dell'adesione/sottoscrizione dei fondi comuni di investimento, leggere il prospetto disponibile sul sito www.ersel.it, alla sezione Prodotti. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Mercati

Obbligazioni e mercati valutari

Intervista a Carlo Bodo, responsabile team obbligazionario Ersel, con un approfondimento su obbligazioni e mercati valutari.

Nel corso del mese si è assistito a una stabilità lato tassi e ad un miglioramento dei principali spread di credito a livello globale. A trainare, ancora una volta, è l’economia americana, che ha ottimi dati sia lato macro che lato micro, e continua a portare al rialzo sia le borse, che ormai sono prossime ai massimi toccati a gennaio di quest’anno, sia il credito. Soprattutto il credito high yield americano risulta molto caro se lo guardiamo relativamente ad altri spread di credito a livello globale; in particolare se lo paragoniamo, ad esempio, allo spread degli emergenti. Diciamo che a fare da contraltare un po’ a questa positività, nel corso del mese abbiamo avuto molta volatilità, soprattutto intraday, dovuta alla questione dei dazi doganali e alla cosiddetta trade war tra l’America di Trump, la Cina e l’Europa. Abbiamo avuto a più riprese rilanci da parte di Trump riguardo a questo tema, e il timore a livello globale è di passare a una situazione di fatto che comprometta la fiducia, e quindi che poi alla fine si ripercuota in termini recessivi sull’ottimo andamento che abbiamo delineato prima.

In generale, se guardiamo le banche centrali, il quadro è, anche in questo caso stabile, abbastanza rassicurante. Non ci aspettiamo grosse cose per l’estate da parte delle due principali banche centrali globali. Domani (il 26 luglio) la ECB è attesa per una riunione abbastanza interlocutoria; sappiamo di fatto che per 14-15 mesi, di qui al prossimo anno, i tassi non verranno toccati. È un orizzonte di tempo sufficientemente lungo per creare una certa stabilità lato tasso in Europa, e abbiamo dall’altro lato una FED che ci ha praticamente chiarito che vuole continuare nel proprio percorso di rialzo. Il rialzo di settembre è praticamente prezzato dal mercato, e il rialzo di dicembre oggi è stimato intorno al 60 per cento. Quindi dipende, forse, in misura principale, proprio dal discorso che facevamo prima sui dazi, sulla trade war, quindi in generale sulla condizione di politica economica che vorrà mantenere il presidente degli Stati Uniti.

Se andiamo oltre questo tema, guardiamo la periferia dove, in questo caso, abbiamo avuto una relativa stabilizzazione della situazione politica italiana. Siamo passati dai mesi di maggio e giugno, con una crisi politica vera e propria, ed oggi abbiamo uno spread tra btp e bund relativamente più stabile, intorno a 225-230 bps. Pur se elevato, diciamo che possiamo considerarlo secondario rispetto alle questioni di trade war di cui parlavamo prima.

Se guardiamo infine la componente valutaria, e guardiamo l’andamento del dollaro, troviamo ancora una volta la divisa americana abbastanza forte a livello globale, soprattutto contro le divise dei paesi del G10. Questo a testimonianza, se vogliamo, di una situazione relativamente tranquilla in termini di avversione al rischio, con un dollaro ancora forte sia contro yen sia contro franco svizzero. E invece, a testimoniare un leggero miglioramento della parte spread emergente, abbiamo visto un miglioramento di alcune divise emergenti, nel corso del mese contro dollaro; in particolare abbiamo avuto un peso messicano che ha guadagnato intorno a 10 punti percentuali dopo la vittoria di Obrador, e dopo il rialzo dei tassi da parte della banca centrale messicana.

Il presente video è indirizzato ad un pubblico indistinto e viene fornito a titolo meramente informativo. Esso non costituisce attività di consulenza in materia di investimento, né raccomandazione, né ricerca in materia di investimenti da parte delle società del Gruppo Ersel, né, tantomeno, offerta, invito ad offrire, sollecitazione o messaggio promozionale finalizzato all'acquisto, alla vendita o alla sottoscrizione di strumenti/prodotti finanziari di qualsiasi genere. Esse non sono intese a raccomandare o a proporre, in maniera esplicita o implicita, una strategia di investimento in merito ad uno o più strumenti finanziari o agli emittenti di tali strumenti finanziari. Tutte le informazioni riportate sono date in buona fede sulla base dei dati disponibili, ma sono suscettibili di variazioni anche senza preavviso in qualsiasi momento dopo la pubblicazione. La decisione di effettuare qualunque operazione finanziaria è a rischio esclusivo dei destinatari della presente informativa. Tutte le informazioni fornite sono suscettibili di modifica o aggiornamento senza preavviso. Prima dell'adesione/sottoscrizione dei fondi comuni di investimento, leggere il prospetto disponibile sul sito www.ersel.it, alla sezione Prodotti. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

Autore
Carlo Bodo
Responsabile Investimenti Obbligazionari
Autore
Carlo Bodo
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Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 18-ott-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 18-ott-2017

Le strategie flessibili di gestione

Fulvio Martina - 15-set-2017

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 15-set-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 15-set-2017

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 15-set-2017

Acquisizioni e fusioni

Giorgio Nicola - 15-set-2017

Fondersel, il bilanciato best performer

Guido Giubergia - 13-lug-2017

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 12-lug-2017

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 14-giu-2017

I mercati emergenti

Andrea Nocifora - 14-giu-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 14-giu-2017

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 12-mag-2017

Le strategie flessibili di gestione

Fulvio Martina - 10-mag-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 10-mag-2017

I mercati obbligazionari

Amedeo Ferrauto - 13-apr-2017

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 13-apr-2017

I mercati emergenti

Andrea Nocifora - 13-apr-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 13-apr-2017

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 13-apr-2017

Fondersel PMI diventa PIR Compliant

Carlo De Vanna - 14-mar-2017

I mercati emergenti

Andrea Nocifora - 14-mar-2017

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 14-mar-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 14-mar-2017

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 16-feb-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 16-feb-2017

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 16-feb-2017

Le strategie flessibili di gestione

Fulvio Martina - 15-gen-2017

I mercati emergenti

Andrea Nocifora - 15-gen-2017

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 15-gen-2017

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 15-gen-2017

Il mercato azionario europeo

Marco Nascimbene - 14-dic-2016

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 14-dic-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 14-dic-2016

Il mercato azionario europeo

Marco Nascimbene - 13-nov-2016

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 13-nov-2016

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 26-set-2016

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 14-set-2016

Il mercato azionario europeo

Marco Nascimbene - 14-set-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 14-set-2016

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 13-lug-2016

Il mercato azionario europeo

Marco Nascimbene - 13-lug-2016

La situazione dei mercati finanziari

Giorgio Bensa - 13-lug-2016

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 01-giu-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 01-giu-2016

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 01-giu-2016

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 18-apr-2016

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 18-apr-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 18-apr-2016

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 18-apr-2016

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 13-mar-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 10-mar-2016

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 20-gen-2016

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 20-gen-2016

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 24-nov-2015

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 24-nov-2015

I mercati obbligazionari internazionali

Giorgio Bensa - 24-nov-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 23-ott-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 23-ott-2015

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 23-ott-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 10-set-2015

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 10-set-2015

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 10-set-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 10-set-2015

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 10-set-2015

Mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 11-giu-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 11-giu-2015

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 11-giu-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 11-giu-2015

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 07-mag-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 07-mag-2015

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 07-mag-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 07-mag-2015

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 31-mar-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 31-mar-2015

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 31-mar-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 31-mar-2015

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 18-feb-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 18-feb-2015

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 18-feb-2015

Scenario macroeconomico

Andrea Nocifora - 18-feb-2015

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 18-feb-2015

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 28-gen-2015

Strategie flessibili di gestione

Fulvio Martina - 28-gen-2015

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 28-gen-2015

Il mercato azionario italiano

Carlo De Vanna - 28-gen-2015

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 28-gen-2015

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 28-gen-2015

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 17-dic-2014

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 17-dic-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 17-dic-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 17-dic-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 12-nov-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 12-nov-2014

I mercati azionari internazionali

Riccardo Cavallero - 12-nov-2014

I mercati azionari europei

Davide Testù - 12-nov-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 12-nov-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 12-nov-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 12-nov-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 09-ott-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 09-ott-2014

I mercati emergenti

Daniele Grilli - 09-ott-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 09-ott-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 10-set-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 10-set-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 10-set-2014

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 10-set-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 09-lug-2014

I mercati azionari internazionali

Riccardo Cavallero - 09-lug-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 09-lug-2014

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 12-giu-2014

I mercati emergenti

Daniele Grilli - 12-giu-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 12-giu-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 12-giu-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 12-giu-2014

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 08-mag-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 08-mag-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 08-mag-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 08-mag-2014

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 08-mag-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 08-mag-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 03-apr-2014

I mercati azionari internazionali

Riccardo Cavallero - 03-apr-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 03-apr-2014

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 05-mar-2014

Le performance dell'oro

Patrizia Ferro - 05-mar-2014

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 05-mar-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 05-mar-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 05-mar-2014

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 05-mar-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 05-mar-2014

Strategie quantitative

Gianluca Oderda - 05-feb-2014

I mercati emergenti

Giorgio Bensa - 05-feb-2014

Il mercato azionario europeo

Francesco Agnes - 05-feb-2014

Scenario macroeconomico

Patrizia Ferro - 05-feb-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 05-feb-2014

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 05-feb-2014

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 05-feb-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 13-gen-2014

Andamento del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 13-gen-2014

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 05-nov-2013

Andamento del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 05-nov-2013

I mercati azionari europei

Daniele Grilli - 05-nov-2013

Scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 05-nov-2013

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 05-nov-2013

La sede londinese di Ersel

Giorgio Bensa - 10-ott-2013

Andamento del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 10-ott-2013

Lo scenario macroeconomico europeo

Alberto Cattaneo - 12-set-2013

I Paesi Emergenti

Alberto Cattaneo - 12-set-2013

I mercati azionari europei

Daniele Grilli - 12-set-2013

Le performance delle materie prime

Patrizia Ferro - 12-set-2013

Andamento del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 12-set-2013

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 12-set-2013

Lo scenario macroeconomico USA

Alberto Cattaneo - 11-set-2013

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 05-lug-2013

I mercati obbligazionari

Federica De Giorgis - 05-lug-2013

La situazione dei mercati finanziari

Andrea Rotti - 05-lug-2013

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 06-giu-2013

Un anno difficile per le materie prime

Patrizia Ferro - 06-giu-2013

La situazione dei mercati

Andrea Rotti - 06-giu-2013

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 02-mag-2013

La situazione dei mercati

Andrea Rotti - 02-mag-2013

Lo scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 12-apr-2013

I mercati azionari internazionali

Riccardo Cavallero - 12-apr-2013

La situazione dei mercati

Andrea Rotti - 12-apr-2013

I mercati azionari internazionali

Riccardo Cavallero - 06-mar-2013

I mercati obbligazionari europei

Federica De Giorgis - 06-mar-2013

Il mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 06-mar-2013

Lo scenario macroeconomico

Alberto Cattaneo - 06-mar-2013

Politica di investimento

Andrea Rotti - 06-mar-2013

I mercati azionari europei

Roberto Castella - 22-gen-2013

Scenario macro dei mercati

Alberto Cattaneo - 22-gen-2013

Asset allocation

Andrea Rotti - 22-gen-2013

Evoluzione del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 09-nov-2012

Scenario macroeconomico

Andrea Rotti - 09-nov-2012

Prospettive di fine anno

Guido Giubergia - 09-nov-2012

Una svolta per i titoli governativi

Federica De Giorgis - 18-set-2012

Lo stato di salute delle aziende

Riccardo Cavallero - 18-set-2012

Strategie di asset allocation

Andrea Rotti - 18-set-2012

Scenario macroeconomico

Andrea Rotti - 18-set-2012

Evoluzione del mercato azionario italiano

Marco Nascimbene - 04-lug-2012

Fondersel Internazionale

Giorgio Bensa - 06-giu-2012

Quadro congiunturale Paesi Emergenti

Alberto Cattaneo - 06-giu-2012

Quadro congiunturale europeo

Alberto Cattaneo - 06-giu-2012

Mercati obbligazionari governativi

Federica De Giorgis - 06-giu-2012

Valutazioni mercato azionario europeo

Daniele Grilli - 06-giu-2012

Scenario per le scelte di gestione

Andrea Rotti - 04-mag-2012