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A questi elementi si è aggiunto il dramma del crollo del ponte di Genova, a cui il governo ha reagito in modo confuso, parlando a più riprese di possibile revoca della concessione autostradale ad Atlantia ed alimentando l’incertezza riguardo ai servizi in concessione. Si è quindi verificato un allargamento dello spread Btp-Bund, con conseguente discesa dei settori finanziari e dei bancari in particolare.
In seguito nel corso del mese di settembre abbiamo assistito ad un progressivo recupero del listino grazie all’attesa per una legge finanziaria più moderata che preveda un deficit intorno all’1,6% del PIL. Restano tuttavia molte incertezze poiché le dichiarazioni dei due partiti di governo continuano ad essere contradditorie; infatti pur rinnovando al fiducia al ministro delle finanze Tria, finora garante della tenuta dei conti pubblici, continuano a spingere per maggiori spese.
In questo contesto nel corso dell’ultimo mese tra i titoli migliori del listino troviamo i finanziari come UBI, BAMI e Intesa oltre a Fiat e Ferrari che ha presentato il nuovo piano industriale. Tra i peggiori invece oltre ad Atlantia troviamo Telecom, penalizzata dalla forte concorrenza, seguita all’ingresso di Iliad nel mercato italiano, ed STM penalizzata dalla debolezza del settore dei semiconduttori.



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Leadersel Emerging Market ha generato, nel corso del periodo, una performance positiva di 0.29%, migliore rispetto a -0.56% del benchmark di riferimento. La strategia rimane investita tramite 10 fondi dedicati a singoli paesi o aree geografiche e 5 fondi globali. A livello geografico la Russia gode ancora di un sovrappeso alla luce delle valutazioni attraenti. Anche l’Asia ha un moderato sovrappeso, ma sono soprattutto i paesi Asean a beneficiarne, mentre il mercato cinese è in leggero sottopeso poiché molti dei gestori sottostanti preferiscono avere una posizione meno concentrata sulla Cina. Il Sud Africa presenta invece il maggiore sottopeso a favore di un’esposizione ai mercati di frontiera, più attraenti sia in termini valutativi che fondamentali. A livello settoriale si favoriscono i beni di consumo e industriali a scapito di tecnologici e finanziari. Inoltre rispetto al benchmark il portafoglio ha una maggiore rappresentazione di aziende mid-cap rispetto alle large cap.