Presidente, l’America ha votato e Trump ha perso. Cosa cambia per chi investe? 

«Lo abbiamo già visto: il giorno dopo il voto c’è stato un rialzo poderoso a Wall Street e nella maggior parte delle Borse. Ma la spinta è soprattutto emotiva, visto che Trump in questi anni ha rappresentato imprevedibilità e scarsissima conoscenza delle conseguenze delle proprie azioni». 
 

Poi le Borse sono cadute. 

«Sì, certi fenomeni hanno un’onda lunga, non si inverte la rotta come con una “barchetta”. I dazi, di cui ci siamo un po’ dimenticati, sono ancora in vigore e hanno danneggiato prima di tutto gli americani. Poi c’è l’Iran. Le ragioni dell’attacco non si sono mai capite davvero, ma per gli Usa è stato un bagno di sangue politico ed economico». 
 

Che cosa preoccupa di più gli operatori? 

«Che la bolla, almeno parziale, dell’intelligenza artificiale possa esplodere. Queste società si sono finanziate in larga parte a debito, a tassi dell’8-10%, quelli tipici delle attività ad alto rischio. Molti studi mettono in dubbio la capacità di ripagare quell’esposizione, perché servirebbero utili mostruosi. E parliamo di aziende che pesano per il 70% dell’indice americano: non è un fenomeno circoscritto». 
 

Lo Studio Giubergia nasce a Torino nel 1936. Nel 1984 Ersel è la prima società di fondi comuni autorizzata in Italia. Che cosa resta di quello spirito pionieristico? 

«Ho avuto il privilegio di scrivere e realizzare il primo fondo italiano, prima che diventassero un prodotto. Noi siamo rimasti fedeli al nostro approccio da boutique». 
 

Una scelta che ha un prezzo. 

«Sì, la dimensione. Non abbiamo fatto i numeri delle grandi reti. Ma non ce ne siamo mai pentiti, perché ci ha garantito l’indipendenza totale». 
 

Questo significa che non vi quoterete mai? 

«No. Se c’è una cosa di cui non abbiamo bisogno sono i capitali». 
 

Intorno a voi, però, le banche si fondono e si comprano a vicenda. Come vede il risiko? 

«Credo che ormai siamo al rush finale. Le banche medie sono finite in larga parte nella pancia delle grandi. Restano le banche di credito cooperativo e le popolari, ma piccoli istituti locali esistono in tutti i Paesi e non spariranno». 
 

Dal 2019 Ersel è guidata da un manager. Come si dividono i compiti tra famiglia e management? 

«Andrea Rotti manda avanti l’attività con una delega amplissima e con grande successo: si vede dai risultati. E non c’è solo lui, ma un gruppo di cinque manager che lavorano insieme da anni. La famiglia è sempre presente, ma meno nei ruoli operativi». 
 

Chi sono oggi i vostri clienti? 

«Negli ultimi anni la taglia è cambiata completamente. I nuovi sono molto più grandi e, in larga parte, sono imprenditori, famiglie con patrimoni complessi, che aiutiamo a strutturare con una governance rigorosa che eviti sovrapposizioni tra il patrimonio familiare e i beni aziendali». 
 

Tra guerre, dazi e debiti pubblici alle stelle, dove deve investire i suoi soldi una famiglia? 

«Per tradizione abbiamo considerato le azioni rischiose e le obbligazioni tranquille. Questo sillogismo non è più vero. Il debito pubblico americano ha superato i 40 mila miliardi di dollari e gli Stati Uniti viaggiano con un deficit annuo del 6%, il doppio del massimo consentito in Europa. Posti sicuri in assoluto non ce ne sono. (...) Oggi starei su società gestite bene, in settori tradizionali, di cui c’è sempre bisogno: penso all’alimentare o al farmaceutico». 
 

Il Nord Ovest, con Torino senza più l’auto al centro. Che cosa vede dal suo osservatorio? 

«Sono meno pessimista di altri. Torino è passata da circa un milione di abitanti a 830 mila e il mondo dell’auto ha subito una diminuzione enorme. Ma abbiamo saputo innovare, creando decine di aziende nell’aerospazio, che prima non esistevano: siamo il polo più importante d’Italia e facciamo cose che il mondo ci invidia (...)». 
 

In questo scenario, qual è il ruolo e l’impegno sociale di Ersel? 

«Molto elevato. Trentadue anni fa abbiamo creato la Fondazione Paideia, oggi un punto di riferimento per le famiglie con figli con disabilità. Ci sembrava giusto restituire al territorio che ci ha dato tanto. Inizialmente eravamo in due, io e Fabrizio Serra, che ne è ancora il direttore. Oggi ci lavorano centinaia di persone e moltissimi volontari, e sosteniamo oltre 1.000 famiglie. C’è poi la Fondazione Renzo Giubergia, dedicata alla musica, nata quando è mancato mio padre, che ne era un grande appassionato. E qualche anno fa abbiamo comprato l’ospedale Koelliker. Oggi, come singola struttura privata, è forse la più importante di Torino».